[机构看盘]华泰期货：冶炼企业表示要中止后续投资，印尼部长表态严格监管镍矿出口

镍市简评：冶炼企业表示要中止后续投资，印尼部长表态严格监管镍矿出口
镍市逻辑：
现货市场：上海现货市场电解镍报85250-86200元/吨，其中上海市场金川镍报在86125，俄镍报在85325附近。
中期逻辑：上周，镍现货进口总体上处于小幅亏损状态，整体上对进口镍仍然有所限制。上周全球范围内精炼镍库存进一步的下降，已经体现了供需缺口，并且由于当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。
短期逻辑：上周，国内镍铁价格整体平稳，主要是由于当前镍铁冶炼已经几乎没有利润，但是印尼镍矿出口放松，菲律宾期矿报价有所松动，后期镍矿报价展望将会有所下调；当周镍价在印尼镍矿政策明朗之后，一度大幅下跌，我们认为，印尼镍矿政策对精炼镍价的影响已经体现，因此，镍价迎来空间上的底部，但时间底部还不是很充分。
走势分析：
日内走势：1月16日，上期所镍价总体上以震荡为主。
消息面上，印尼能源及矿产资源部部长Ignasius Jonan称印尼突然放松为期三年的镍矿出口政策不会对全球镍市场造成巨大压力，该政策旨在平衡国内冶炼行业以及制造更多的就业岗位。Ignasius Jonan称新规下，印尼矿业或每年出口520万吨镍矿，仅占镍矿产量的一小部分。高级矿业官员称镍矿出口的数量必须符合矿业公司的冶炼产能，这是可以严格把控的。“不会发生修建小的冶炼厂而大量出口镍矿的情况。不会的，我们会严格管理，”矿业部代理人Arcandra Tahar 表示。
这主要在回应镍铁冶炼企业的担忧，并且强调了“不会发生修建小的冶炼厂而大量出口镍矿的情况。不会的，我们会严格管理。”不过，由于印尼政府的诸多历史表现，印尼信誓旦旦的表态并不能使得市场放心。
此外，印尼冶炼行业的一家大型中国投资方周五表示正在考虑采取法律行动，同时将搁置在印尼的扩张计划，因该国政府突然松绑镍矿和铝土矿出口禁令。中国德龙镍业(De Long Nickel)旗下Virtue Dragon Nickel Industry总经理Rudi Rusmadi在电话中告诉路透，Virtue Dragon等冶炼企业正共同考虑针对印尼政府采取法律行动。
Rusmadi称，Virtue Dragon还因政策调整而搁置了一项价值25万亿印尼卢比的进一步扩张计划。Virtue Dragon已在印尼投资高达7万亿印尼卢比(5.25亿美元)建造炼厂。
Rusmadi称，在印尼投入大量资金的中国企业“不得安眠”。“他们进退两难。他们已进行了投资，但又没有得到法律保障。”
此前，我们分析中指出，印尼放松镍矿出口，会封杀印尼镍铁冶炼投资的空间，意味着后续冶炼产能投放会更加谨慎。从冶炼企业表现来看，基本和我们的判断一致。
综合情况来看，印尼镍矿放松出口，对于短期镍铁/镍矿市场来讲构成冲击，使得镍铁供应较为充沛，不过从中期来看，印尼政府的朝令夕改使得长期镍铁冶炼投资将大幅度放缓，这使得长期的镍铁供应担忧缓解。
而对精炼镍价格影响来看，之所以印尼镍矿出口放松对镍价构成压力，主要是9-11月镍价大涨至10万元/吨的逻辑是菲律宾镍矿整顿导致镍铁供应紧张，下游不得不增加精炼镍的采购以替代镍铁，而印尼放松镍矿出口，使得镍铁供应短缺预期扭转，镍价回吐此前的逻辑所致。
从幅度上来看，我们认为镍价已经基本上回吐的差不多了，所以空间上的调整已经到位，但是时间上还不够，主要原因，就是，从当前价格上立即上涨的逻辑还找不到。
但是，精炼镍库存还在不断的降低，而如果印尼镍矿真实的放松出口，则镍铁价格低迷会使得不锈钢成本降低，下游获利能力增强，这或刺激不锈钢企业产能的投放，综合情况来看，远期镍价依然比较乐观。
因此，操作上，整体以寻找买入机会为主，不过，由于短期立即上涨的理由缺乏，因此要以下跌提供的机会为主，不要追涨。
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