自今年10月以来,德国前财长朔伊布勒和“债王”格罗斯相继发声,认为全球央行正是通过量化宽松 (QE) “吹涨”全球资产价格的罪魁祸首。
国际清算银行 (BIS) 首席经济学家Claudio Borio日前也表示了担忧,认为央行必须重新审视向市场传达加息意志的方式方法。
2013年夏天“紧缩恐慌”过后,“一朝被蛇咬”的各国央行对于关上流动性“水龙头”更加谨小慎微,力图避免再次引发市场的恐慌。然而Borio指出,目前美联储鸽派渐进式的加息步伐,不仅不能达到收缩货币状况的目的,反而令“吃了定心丸”的市场投资者愈发胆大,承担更多的风险,
从一个角度上来说,收缩周期尚未真正开始。
There is a sense in which the tightening has not really begun.
这种流动性“音乐”不停市场“狂欢”不止的奇观,已经造成了美联储基准利率和货币状况之间的分歧。法兴“大空头”、跨资产分析师Albert Edwards在最新研报中用一张图直观地展示了这一分歧,并与Borio得出了相同的结论:
近两年来的三次小幅加息,不仅没有如预期那样逐步收紧银根、阻止泡沫的形成,反而像是在重演04-07年间的“格林斯潘谜题”:市场货币状况对加息毫无反应,直到金融危机爆发的前夜流动性急剧收缩,引爆始终处在高位的全球资产价格泡沫。
那么这个让一切狂欢戛然而止的“原爆点”,会在哪里呢?各大投行纷纷对中国经济前景翻多的当下,法兴“大空头”本色不改:“爆点”最可能是中国!
Edwards认为,在“拔苗助长”过分依赖信贷扩张的高速经济增长模式之后,中国的决策层下重手整治杠杆,希望通过率先收缩银根、严控信贷扩张来遏制系统性风险;但就目前的情况来看,信贷乘数对于中国经济增长的推动作用已经完全失效,“猛踩刹车”之后如何寻得新的经济增长点将成为难题。
(全球金属网 OMETAL.COM)
【点击此处】即可用微信接收各种行情报价啦!