[机构看盘]宝城期货：铜铝高位震荡 大幅回撤风险

　一、行情综述

　　1、沪铜(48360, -610.00, -1.25%)冲高回落，陷入震荡

　　2、沪铝(14065, -355.00, -2.46%)冲高回落

　　3、沪镍高位回落

　　二、因素分析

　　1、现货市场

　　铜：

　　今日上海电解铜现货对当月合约报贴水220元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格48740元/吨-48880元/吨，升水铜成交价格48800元/吨49000元/吨。持货商维稳出货，换月后首日，好铜依然受投机商青睐，价格较为坚挺，进入第二交易时间段后，平水铜积极调降贴水以求成交，与好铜价差打大至150元/吨以上，湿法铜乏人问津，与平水铜之间价差拉大至200元/吨以上，市场成交一般。

　　铝：

　　今日上海成交集中14140-14160元/吨，对当月贴水220-200元/吨，无锡成交集中14120-14140元/吨，杭州成交集中14150-14170元/吨。持货商逢高急于换现，中间商投机机会有限。下游观望情绪浓厚，整体成交偏谨慎。

　　今日广东现货成交价格跟随盘面一路走低，早间市场报价集中在14270-14290元/吨，几无成交，随后持货商报价一路下行，午前报价集中在14170-14200元/吨，主流成交价格集中在14200-14240元/吨。今日整体表现为持货商出货积极，但下游畏高铝价接货意愿极其不强，成交惨淡。

　　镍：

　　今日金川公司上调电解镍(大板)出厂价至89200元/吨，桶装小块上调至90400元/吨，上调幅度700元/吨。金川镍较无锡主力合约1703贴水400-300元/吨，俄镍贴水700-600元/吨，金川公司出厂价上调700元至89200元/吨，市场货源充足，近日期镍连续上行后，钢厂、电镀等企业拿货积极性进一步下降，多数持观望态度，贸易商适量接货。

　　三、价差分析1、期现价差

　　铜：基差小幅正值，等待进场机会

　　铝：基差负值继续收敛，等待进场机会

　　镍：基差负值继续收敛，买现货抛期货持有

　三、后市展望

　　今日股市上演“煤飞色舞”走势，周期性板块表现较好，反映出经济周期性复苏下，资金青睐周期性行业，因周期性企业利润改善。不过，今日继续净回笼至今，在加上监管的强化，未来股市涨势只是温和的。

　　商品市场，大多数工业品冲高回落，表现为市场关注季节性旺季前下游背后的情况。结合去年四季度上中下游行业特点，上游原材料价格上涨驱动上游采掘和中游冶炼加工行业利润改善，担心下游汽车和地产开始走弱，被动补库或将结束，铜铝镍反弹可能告一段落，未来面临大幅回撤风险。