[机构看盘]上海中期：金属早盘研发视点0227

品种

策略

分析要点

贵金属

多单继续持有

因近期美国就业数据表现不佳，且美国财政部长称美国将长期处于低利率，并且警告税改作用将于明年才可能体现出来，这一言论打压美元兑一篮子货币下挫，从而提振贵金属价格突破盘整局面。近期贵金属主要凸显避险因素，欧美政治不稳定以及通胀预期的存在提振贵金属价格，操作上建议多单可继续持有。

铜(CU)

轻仓持多

上周隔夜沪铜在外铜的带动下技术性反弹，40日均线支撑有效。基本面来看，lme铜库存继续明显下降，上期所铜注册仓单在铜价下跌过程中保持稳定，而comex铜库存最近有明显的反弹迹象。中美两国“基建潮”仍然是助推铜价上涨的主要原因，但随着最近罢工事件有所缓和，国内黑色系全面下跌，铜价也在周日显著跟跌。但从下游消费情况来看，家电行业订单情况良好，终端电器消费开年后迎来一波量价齐升的行情，后期企业补库存动力仍在，铜的基本面仍然健康，操作上，轻仓持多。

铝(AL)

反套继续持有

上周铝价冲高回落，期价跌破万四整数关口。国内现货方面，上海成交集中13410-13430元/吨，对当月贴水240-170元/吨。周五现货价格跌破13500元/吨，持货商控制出货，惜售情绪渐浓，而中间商低价补库意愿提升，下游企业逢低接货意愿有所提升，整体表现逢低成交回暖。从现货成交情况来分析，当前逢低接货积极性较高，言外之意市场人士并不看空后期铝价，但突破万四也会持观望态度。在此背景下，单边操作风险系数较大，操作上建议前期反套继续持有。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌触底反弹，重新站上23000点，基本面来看，lme库存继续下降，但趋势仍然较为温和，并未出现大幅下降的局面，而国内三地社会库存连续4周反弹，开年来，虽然下游消费企业陆续开工，但企业对于原材料的备库需求有限，面对高价，采购商畏高情绪较重。上游矿山仍未见到大规模矿山增产，多空拉锯激烈，长期来看，锌是供不应求局面不变，操作上，暂时观望。

镍(NI)

阶段性建多单

上周镍价有所回落，沪镍跌至前期震荡平台上沿。现货方面，金川镍较无锡主力合约1703贴水150元/吨至平水成交，俄镍贴水450-300元/吨。随着整体金属价格回调，下游逢低接货意愿较强，但出货商低价出货意愿较低，供需呈现拉锯局面。但笔者预计镍价下探空间不大，主要是考虑到镍铁供应趋紧、镍矿库存不断下滑所带来的供应端紧张，操作上建议阶段性建多单。