[机构看盘]金瑞期货：库存自伦敦转移至国内，锌价突破时机未到

本期观点 

1）下周即将公布美国耐用品订单及消费者信心等数据，中国也将公布6月PMI等重要经济数据。然，现下锌市场自身的矛盾已经盖过宏观数据的影响，市场在近端持续去库存和远期预期供应增长缺口抹平，如此的近远端矛盾差异之间波动。

2）短时间内，由中国缺口造成的库存由境外转移至国内，使得短期内处于逼仓格局之中。此外LME锌挤仓的局势令美金货持有商空头保值成本陡然上升，且结合此前7月合约盘面出现过进口盈利，因而预计7月实际报关锌锭环比明显增多，货物流转改变短期的境内外强弱关系，这也将进一步压制比值与沪锌基差。

3）但，今年国内矿由于环保及安全生产的原因，增量一直无法实现，因而境内冶炼产量也明显受限，供应因原料而出现瓶颈。在消费相对低估的情况下，国内未来尚有缺口需要以来进口补充，因而在远月进口深度亏损时不妨考虑继续入场锌反套。

4）就短期价格而言，锌价目前仍旧处于震荡格局之中，须得注意的是，随着境内外锌锭库存的继续下降，实际上距离市场所预期的现有库存不足消费的境地也越来越接近，因而需警惕库存继续下降所带来的价格飙涨（表现为境内还是境外的逼仓），预计下周伦锌核心运行2650-2760美元/吨，沪锌主力21400-22200元/吨。

重要数据 

1）上周国产锌精矿到厂主流成交于3800-4400元/金属吨，进口矿部分高价60-70美元/干吨，加工费维持稳定

2）现货：现货升水继续回落，上海市场回落至200-300，同时沪粤价差亦出现回落

3）库存：上周社会库存增加0.12万吨至12.12万吨；伦锌库存下降1万余吨至30.2万吨，值得注意的是，周内伦锌注销仓单大增，占比高至65%，伦敦出现逼仓格局

4）由于伦锌周内飙升，比值回落明显，三月比值回落至8.1附近

5）上周沪锌略有增仓，仓量增至60万手附近，伦锌仓量保持28万手较为稳定。

交易策略

可考虑在远月继续建立买国内抛伦敦的反套。(全球金属网 OMETAL.COM) (您想天天免费看到如此海量的金属资讯吗？1、点击此处将全球金属网设为您的上网首页 2、点击此处将全球金属网添加到您的收藏夹内。)