[机构看盘]金瑞期货：宏观情绪短期修复 铜价维持强势

昨日全球股市悉数上扬，近日公布数据虽有分化，结构上来看中
美数据中性偏强，无论是最新公布的制造业PMI数据还是美国非农及
失业率，均显示美国经济复苏力度仍是几个经济体中相对最好的，而
中国5月数据边际改善也令前期悲观预期有所修正。相较之下欧元区
表现略显逊色，昨日欧元区6月Sentix投资者信心指数报 9.3，为2016
年10月以来新低，其中投资者对欧元区经济增速的预期指数暴跌至
2012年8月欧债危机以来新低。美元指数从过去2个月的88附近低位上
升至94，而意大利政局的动荡等更加剧了未来波动的不确定性。加之
最近1个月中美就贸易关系进行了三度磋商，2国都不想真正开战的本
质及积极态度也令市场氛围缓和。昨日商品中有色板块表现偏强，而
未来能否进一步走高，仍要看宏观的进一步边际变化及政策格局的动
态。
基本面来来看，全球库存同比及较去年末均有所增加，暗示库存
压力不减。供应变量来看4月废铜实物量进口量18万吨环比有所回
落，受到贸易强监管的影响。但下降幅度并不显著，二季度进口总量
或季度环比回落，5、6月份的进口量较为关键。劳资谈判仍在继续，
预计短期支撑铜价。但就季节性来看，6月也是去库的尾声，目前虽
然看不到消费有显著转弱的迹象，预计时间窗口在中旬左右，届时库
存压力仍是价格短期上行的制约。从价格影响因素来看，仍是关注宏
观的边际变化，短期铜价受宏观边际改善及供应干扰预期的提振，关
注压力位表现及影响因素的变化。
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