主要宏观消息:中国10月金融数据表现不佳:中国10月M2货币供应同比8.4%,持平前值符合预期,但新增人民币贷款和社会融资规模增量均不佳预期。 英国三季度GDP季环比初值0.3%,预期0.4%,前值-0.2%。英国三季度GDP同比初值1%,预期1.1%,前值1.3%。数据表明英国经济仍没有复苏迹象。 英国脱欧党NigelFarage称,英国脱欧党不会在英国大选中与保守党对抗,不会争夺保守党在上次大选中赢得的317个席位,在大选中将与工党对抗。英国首相约翰逊表示仍同悬浮议会是脱欧的最大风险。 行情回顾:周一(11月11日),受贸易疑虑支撑贵金属小幅走高,随后因英国脱欧进程传来利好,再度打压避险情绪,金银回落,基本抹去此前涨幅。截至22:00,伦敦现货黄金围绕1460美元/盎司附近运行;伦敦现货白银维持16.8美元/盎司附近;内盘方面,沪金主力日间小幅走高,由跌转涨,晚间则承压日线震荡,运行于331元/克附近;沪银主力维持在4085元/千克附近震荡。 逻辑观点:英国脱欧进程传来利好,继续遏制避险情绪。目前,避险的降温和美联储降息预期的回落仍使得金银仍有压力。短期内,避险和美联储仍是焦点。若避险无法回升,则金银仍存有继续调整的风险。后续仍需持续关注贸易进展局势,一旦出现反复,将打压风险偏好,利好金银;此外还有特朗普弹劾调查的首次举行公开听证会。美联储方面,本周四(14日)美联储主席鲍威尔的两场国会证词将是重头戏,美国10月CPI(14日)和零售销售数据(15日)也是关键,若美联储降息预期继续回落,将继续打压金银;反之,若鲍威尔没那么鹰派,且美国经济数据表现不佳,则金银将迎来反弹。 中期方面,我们认为未来市场将逐步回归理性对待风险偏好,因阶段性的中美贸易局势超预期缓和无法对黄金构成中长期的利空,中美全面达成协议依旧存较大不确定性。其次,美国经济中期下行愈发临近,全球经济放缓的担忧将愈发凸显,中东地缘和欧美政治风险不容忽视,故避险大环境难以改变。叠加,虽美联储降息预期回落,但未来若美国经济数据出现实质性走弱,美联储明年不排除再度开启降息。今年以来已有逾30家央行降息,在全球宽松浪潮尚在持续,故即使近期实际利率短期小幅反弹,但长期中枢也将维持低位甚至不断下移。综合来看,在避险大环境难以改变和实际利率中枢延续低位的大原则下,我们仍建议逢低买入黄金。此前,我们一直建议关注四季度黄金的中期多单买点,而此次金银的大幅调整或许就是建立中期多单的机会,建议投资者可逐步择机在320-330元/克区间择机轻仓入场。
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