铜:中国10月工业增加值和社消增速均不及预期,铜价继续承压,昨日伦铜跌0.49%至5801美元
/吨。LME库存减少2700至221725吨,注销仓单占比降至19.0%,Cash/3M贴水维持20美元/吨
以上。国内方面,上海地区现货升水涨至145元/吨,下游继续逢低补货,成交改善。昨天精炼铜
现货进口盈利扩大至120元/吨,三月进口亏损缩至50元/吨。国内电解铜与1#光亮铜价差1400元/
吨,电解铜对废铜的替代延续。价格层面,美联储降息和中美经贸关系缓和有望带来经济的中短
期(1-3个月)企稳。产业上国内10月精炼铜表观消费增长提速,供需关系边际转好,在废铜替代
不足的情况下,国内铜价有望率先企稳。关注南美(智利、秘鲁)铜矿供应受扰情况,今日国内
主力合约运行区间参考:46500-47200元/吨
铝:10月国内工业增加值仍在低位,宏观层面仍加重市场担忧情绪。产业方面,伦铝价格继续回
落至1742美元/吨,LME库存上涨7.5吨,主要在亚洲地区库存增加。国内方面,11合约持续减仓
至3.38万手,目前仓单仍只有7.8万吨。空头离场导致现货月合约高价差。11月合约摘牌后,对于
12月是否能继续软挤仓存在争议。但从在青岛与铝行业人士交流看,不论冶炼厂、贸易商对于20
年电解铝、氧化铝价格都存在悲观预期。预计明年国内市场转为过剩,并使得目前冶炼厂的高利
润难以维持。我们预计11合约交割完后,铝价仍有下行空间。
锌:伦锌库存下降650吨,至5.26万吨,盘面跌穿2400美金,沪锌表现相对平稳,沪伦比价有所
修复,通过外盘下跌的方式修正内外比价表明国内市场供应增长预期下,空头实力占据明显优
势,即便累库预期仍未兑现。行业面,嘉能可宣布将关闭加拿大brunswick冶炼厂,该冶炼厂铅
产能6-7万吨,无锌产能。策略上,年底前伦锌均价2400美元判断,沪锌多12空2头寸继续持有,
同时继续关注2月对远月合约的lending 。
镍:周四,LME库存环比下降18吨,Cash/3m维持升水。价格方面,伦镍大跌1.82%,沪镍夜盘
下跌2.26%,报收118650,主力合约持仓大幅增加,远期back贴水再次扩大。
基本面上,现货价格跟随盘面走势,下游不锈钢厂刚需补库为主,不锈钢消费偏弱。现货方面,
周四国内现货价格成交128200~130400元/吨区间,俄镍现货对1912合约升水2450元/吨,金川
镍平均升水4350元/吨,持货商交割意愿强。进出口方面,根据模型显示,进口窗口打开,但11
月镍板进口量预计增加较少。镍铁方面,印尼青山和金川各正式投产一条产线,但若11月印尼青
山减产20%下镍铁供应恐边际趋紧。综合看,供应预期平稳偏宽松不锈钢需求方面,无锡佛山两
地调研社会库存环比下降,但现货价格未受到提振,不锈钢厂远期冶炼利润回落打压镍价预期,
但11,12月不锈钢减产不多,短期对镍需求仍有支撑。展望后市,短期不锈钢排产高和纯镍库存
低支撑镍价,但旺季过后不锈钢库存高需求转弱需警惕。下周预计沪镍主力合约震荡偏弱为主,
运行区间预计115000~130000元/吨。
锡:11月15日,昨日伦锡报收16330,沪锡报收134700,下方支撑是冶炼成本,炼厂生产亏损
较大,上方阻力是需求弱势与库存的小幅回升,交易机会不大,预计在低位盘整震荡,132000可
以二次补仓,上方止盈点位137000。(全球金属网 OMETAL.COM)
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