11月沪锡呈先抑后扬 14万关口何时能回？

11月，锡价整体呈现先抑后扬的态势，自11月初至月中旬，虽然期间有五天的短暂回调，但锡价持续下跌，其中于11月14日一度跌至133450元/吨，为9月30日以来低点。进入下半月，锡价开始回升，在20、21、22日连涨三日之后，沪锡终于爬上所有均线，一度攀升至139430元/吨，为10月28日以来高点，随后基本持稳运行。 沪锡四连阴 创月内新低 11月12日至15日，由于受到空头资金力量打压，沪锡周度降幅明显，现货方面，由于现货价格受到盘面价格影响，沪锡现货价格跟随盘面承压下行，下游企业则适逢低价积极采购，冶炼厂及上海地区贸易商同样出货理想。市场套盘货源相比固定价格货源更受青睐，沪锡现货市场成交氛围较为活跃。

空头离场 沪锡大幅上涨至月内高点 11月20日至25日，沪锡在周初横盘整理之后，由于空头资金离场，沪锡大幅上涨。现货成交方面，周初沪锡现货价格总体维持较为稳定状态，下游企业适逢锡价较低时积极采购，市场成交较为活跃，但在市场空头力量出逃后，沪期锡盘面大幅上涨，加之上海地区货源较紧现货价格跟随盘面大幅上涨，下游企业观望心态浓厚买兴疲弱，部分贸易商购入偏低价格货源，总体采购量一般。冶炼厂方面周内炼厂总体出货情况一般，部分炼厂成交尚可。

SMM展望 从基本面来看，目前国内现货市场锡矿资源紧张，加工费维持较低水平，精炼锡供应趋紧的格局尚未改变。受锡矿资源紧张影响部分企业或将提前进行年前休假，从而导致12月精炼锡产量受到影响。临近年关，部分企业存在资金压力积极出货，市场流通货源较前期增多。下游需求方面，11月总体需求情况尚可，进入12月市场或将存在圣诞节前备货以及春节前采购行情，预计12月需求或将小幅提振。因此从基本面来看，供应持续趋紧市场需求存在回暖的可能，沪期锡盘面及现货价格或将进一步上涨。

从沪期锡盘面上看，截至11月初，中国市场总体库存约为9200吨左右，目前沪期锡主力2001合约持仓量依然维持在26432手较大持仓量，后续由于市场总体交货量有限，多空头力量或将进一步出逃且以空头资金出逃更为明显，料随着空头离场沪期锡阻力2001合约或将继续上涨，从指标上看，日线级别KDJ指标处于超买区短期技术性调整尚未结束，且目前尚未突破横盘整理区间上轨。预计短期预计沪期锡或将继续维持盘整格局上方阻力位于139500元/吨，下方支撑位于138000元/吨附近。长期若沪期锡上破139500元/吨附近阻力关口，则下一阻力位于布林通道上轨140500元/吨附近。
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