[机构看盘]和合期货：沪镍空单持有 持续上行很难

春节后，随着钢厂不锈钢远期价格高开，不锈钢价格拉涨，贸易商囤货意愿增强。此外，下游也开始进行补库，于是整个产业链中，不锈钢库存转移至贸易商及终端环节。另一方面，由于2月部分钢厂检修，产量明显下降，对市场的投放趋缓也一定程度上缓解了库存的压力。近期，不锈钢价格大幅上涨之后，钢厂利润可观，生产积极性明显提升，预计阶段性供应或上升。不过，市场将迎来“金三银四”需求旺季，需求端也会明显改善，加之当前商户高位接盘意愿减弱，多以清理库存为主，预计后期库存会下降。

　　短期来看，当前宏观环境转好，国内不锈钢价格连续上涨，镍价上涨驱动力明显提升，加之全球镍库存持续下降，且未来几年无新增纯镍产能投产，全球精炼镍库存还将继续去化，而且商务部决定于3月29日召开不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷反倾销听证会，一旦确定反倾销成立，将短期提振国内不锈钢行情，从而传导至镍，因此我们预计二季度镍价仍将继续上行。

　　长期来看，2019年下半年中国和印尼新增镍铁产能将集中投产，届时供应增量大幅增加，镍铁短缺的现象会有所缓和。若未有新增不锈钢产量释放，下半年全球镍供应增量将明显高于消费增量，因此，我们判断2019年镍价将再次呈现先扬后抑的行情，全年高点可能出现在4-5月。

　　【操作建议】: 沪镍1905大幅回调至10以下后开始反复，小波段空单接近10万平仓，反弹到105000-107000一线继续跟进空单。

　　沪铅1905合约保持震荡回调，价格回调到16800一线可以再次跟进多单。（(全球金属网 OMETAL.COM)
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