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全球金属网-[机构看盘]上海中期期货:早盘观点02185
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[机构看盘]上海中期期货:早盘观点02185

2020-2-18 9:39:06 来源:上海中期期货 字体:  术语简释』『行情讨论』『走势图
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贵金属

轻仓多单

隔夜国际金价1580美元/盎司附近运行,美元指数升至4个月高位削弱了贵金属涨势,但市场对疫情担忧仍存,逢低避险买盘较多。上周美国公布的经济数据表现颇佳,其中ISM制造业指数5个月后重回荣枯线,非农就业人数大超市场预期,与此同时,美国总统特朗普的弹劾未在参议院获得通过,使得贵金属承受一定的下行压力。从美联储近期的表态来看,虽然不太可能再度降息,但未来加息的门槛极高,同时在疫情的影响下,多国央行采取宽松的货币政策,叠加美国大选正式拉开帷幕,美债实际收益率走低,黄金有望获得支撑。资金方面,截止2/14,SPDR黄金ETF持仓923.99吨,前值922.23吨,SLV白银ETF持仓11304.03吨,前值11327.26吨。操作上,需继续关注疫情后续进展,建议投资者多单暂持。期权方面,建议卖出虚值看跌。

铜(CU)

观望

隔夜美元指数99上方运行,伦铜5800美元/吨附近运行,截至2/17,LME库存161400吨(-975),上期所仓单156277吨(+13289)。近期中国政府通过积极的政策调节机制减缓了部分市场对疫情的担忧,财政部提前下达2020年新增地方政府债额8480亿元,加上此前已经下达的1万亿专项债,共计提前下达18480亿元。基本面方面,本次疫情对下游的影响大于炼厂,春节期间国内炼厂普遍维持正常生产,精炼铜和硫酸已出现累库之势,下游加工企业预计将较正常开工时间延迟十日左右,地产复工也将大范围延后,市场供大于求的情况将持续一段时间,市场累库压力较大。操作上,由于下游开工面临较大的不确定性,铜价近期仍以弱势运行为主,但价格继续向下调整空间不大,建议暂时观望,有实际生产需求的企业可适当逢低建立库存。另外,投资者也可卖出宽跨式期权组合做空波动率。

铝(AL)

区间操作为主

昨日沪铝2004合约弱势震荡,持仓量下滑,成交量放大。外盘方面lme三月铝下跌0.17%。具体下游企业复工情况逐渐转好,目前国内铝库存进入累库,铝社会库存由之前春节假期累库166万吨一带下降至目前58万吨附近,开始进行较为明显的季节性累库,并且中美贸易谈判取得较好进展,当前氧化铝价格疲软,电解铝的冶炼成本较低,企业利润丰厚预期使得后期电解铝产能复产忧虑仍存。消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议区间在13500-15000元/吨之间操作为主。

锌(ZN)

中期仍逢高做空为主

昨日日沪锌2004合约高位震荡,持仓量下滑,成交量放大。LME锌在2100美金/吨的附近有所企稳。不管是疫情还是基本面下锌下行压力犹存,关注后期疫情的进展冶炼企业的开工影响。目前沪锌社会库存开始有所积累,海外库存短期大幅积累,呈现季节性走势,下游市场消费仍为疲软,基差在疫情影响下可能持续走弱,预期现货升水可能回落。但中期看供应预期仍存,整体偏宽松,加工费有望持续在高位,操作上,中长期仍建议逢高做空。

铅(PB)

观望为主

昨日沪铅2004合约弱势震荡,持仓量下滑,成交量放大,外盘方面LME三月铅下跌0.17%。由于疫情黑天鹅引发市场的谨慎情绪,多品种金属连续下行,铅企业开工率受到一定程度的影响。再生原生价差保持在平水附近,下游采购依然以原生铅为主。近期铅价回落,炼厂出货情绪一般,下游需求平淡,本月基差范围为-50,280元/吨之间,预计近期升贴水维持在当前区间内。消费上,下游蓄电池企业存补库需求,但再生精铅深贴水从而分流了部分刚需,整体消费将季节性趋弱。故短期沪铅期价暂时盘整后,有望承压下行。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率,操作上建议观望为主。

镍(NI)

观望

隔夜美元指数99上方运行,伦镍于13150美元/吨附近震荡,截至2/17,,LME库存215802吨(+3708),上期所仓单36345吨(-36)。物流运力对镍产业链影响较为显著,近期疫情导致菲律宾矿船运输延迟,镍铁冶炼所需原料及辅料供应紧张,如果情况得不到缓解,镍铁厂或被动调整生产计划。不锈钢厂虽正常生产,但因为运力受限,厂库和社库均有显著增加,导致2月排产量下滑,将减少对原料镍铁和精炼镍的需求。但也需关注,目前镍铁成本端支撑较强,而镍价较镍铁的溢价也随着春节期间外盘下跌而收窄,镍价成本支撑渐显。拉长时间来看,由于今年开始印尼全面实施禁矿,国内NPI存在缺口。综合来看,虽然当前基本面较弱,但受益于成本和供应缺口预期,镍价底部有一定的支撑,建议投资者可适当深度回调后买入。

(全球金属网 OMETAL.COM)

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