[机构看盘]美尔雅期货：沪锌震荡走升 关注做多机会

政治局会议确定了财政政策的扩张，今年将提高财政赤字率，扩大专项债规模带动基建并发行特别国债刺激消费。国内政策或仍有期待空间。本周国内锌锭库存降库超过2.4万吨，下游低价采购意愿有所好转，国内锌锭库存拐点预期带动周内锌价出现修复，但终端需求恢复的力度仍需时间验证。周内增值税减税预期再起，沪锌月间价差开始走出近强远弱的态势。如果后期减税预期得到强化，沪锌跨期正套或仍有一定操作空间。

　　国内目前停产矿山多属季节性检修，目前暂未看到因利润重挫而造成的大面积停产，国内矿山为应对当前亏损多数采取只产不销的方式来倒逼炼厂对TC让步。泰克资源和韩国锌冶炼企业最新达成的2020年年度基准TC为299.75美元/干吨，同比2019年245美元/干吨大幅上涨，创下2008年以来历史新高。

　　若后期锌价持续低迷，矿山中长周期生产压力较大。加拿大年产4万吨Caribou铅锌矿山因成本原因周内开始关停产能，重启时间未定。当前的锌价对海外高成本矿山影响开始逐步显现，但目前原料矿压缩的规模相对于需求塌陷预期仍不足以使锌价出现彻底扭转，但锌价或许将会得到一定支撑。基于海外疫情仍处于左侧，尚未看到拐点迹象，锌价趋势并不明朗。

　　为应对新冠疫情，近一段时间内多国央行都加入了降息潮，各国政府也纷纷出台措施，美国方面力度尤为强劲，但这反而增加了市场的恐慌，“现金为王”大行其道，包括股市、原油、黄金在内的金融资产纷纷遭遇抛售。相比较而言，需求端受疫情影响较大的金属跌势相对较小，在美股指熔断后，有色金属成为投资者抛售套现的另一个选择。目前多国开始限制入境，疫情对全球市场的冲击已经从情绪上转为实际层面，欧洲作为重灾区，大众等八大车企几十家工厂已经停工，还有电子产业链也遭受严重冲击，这些都与金属需求息息相关。

　　沪锌小幅增仓的情况下处于震荡走升的行情，目前来看期价回踩10日均线支撑开始启稳，资金开始逐步进场之后，最终收盘上破了20日均线的压力位，可以轻仓介入多单，捕捉反弹行情。
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