贵金属 | 逢低布局多单 | 今日沪金2012合约收涨0.31%,沪银2012合约收涨1.80%,国际金价震荡整理,现于1728美元/盎司附近运行,金银比价99.48。上周公布的美国当周初请失业金人数243万人,略超预估的240万人。美联储4月会议纪要显示,将使用一切工具直至经济重回正轨。此外,Moderna的新冠疫苗没有产生足够多评估其成功与否的关键数据,市场仍有一定的避险需求。不过,近期中美贸易紧张关系有所升级,美方扩大了“实体清单”以打压中国高科技产业,美元获得提振走强,且美债收益率近期表现持稳,未能给予黄金进一步上涨的动能。截至5/22,SPDR黄金ETF持仓1116.71吨,前值1112.32吨,SLV白银ETF持仓14177.52吨,前值14235.5吨。展望后市,全球经济面临萎缩,长期通胀预期升温等因素将持续支撑金价走势。综合来看,建议逢低布局多单。白银作为前期超跌且弹性较大的品种,未来上方空间或更大。 |
铜(CU) | 多单逢高减仓,沪铜06-07正套 | 今日沪铜2007合约收涨0.94%,美元回落,伦敦金属交易所休市,现货报价坚挺,升水在180-200元/吨。“两会”消息,政府工作报告未提GDP增长目标,提出赤字率按3.6%以上安排,并发行1万亿元抗疫特别国债。近期“两会”利好落地,同时,围绕中美两国的贸易紧张关系升级,令铜价有所承压。截至5/25,LME铜库存271775吨(+0),上期所库存175825吨(-33065),上期所仓单59954吨(-3371)。基本面来看,近期海外疫情管控措施有所放松,智利、秘鲁等铜矿主产区恢复矿山作业,马来西亚废铜出口逐步恢复,国内供应紧张情况有望得到缓和。当前基建相关需求复苏较为明确,上海有色调研4-5月电力电缆开工率超过100%,但海外经济尚在恢复初期,出口型企业订单隐忧仍存。操作上,目前电解铜去库趋势延续,铜价或偏强震荡为主,建议多单逢高减仓,下阶段需重点关注疫情缓和后铜市各环节供应压力的显现,及宏观形势变化。套利方面,近期精铜消费需求较好,建议可尝试CU06-CU07正向套利。期权方面,建议买入远月深虚值看跌。 |
铝(AL) | 轻仓持有 | 今日沪铝2007合约高位震荡。随着海外股市的企稳以及各国强有力的政策刺激,宏观方面情绪有所回暖,但目前海外股市已反弹较多,美股市盈率从回历史高位,政策利好可能难以支持宏观情绪继续上涨,警惕金属回调风险。今日铝价上涨100元/吨至13360元/吨,现货A00铝升水继续小幅回落。再生工厂报价整体持稳。国内价格上,主流大型再生铝企业报价持稳,集中于13200~13300元/吨。目前国内来看具体下游企业复工情况逐渐转好,但开工率相对去年同期仍较低.5月铝加工企业开工率中,铝板带箔、铝型材、铝线缆及再生铝合金企业开工率环比同比皆有回落,目前国内铝库存进入小幅去库,社会库存累库在92万吨附近,下游的消费开始有所好转,但当前氧化铝价格疲软,电解铝利润小幅恢复,而电解铝和氧化铝方面的减产情况也不及预期,据统计近期电解铝减产产能在70万吨左右,观察后续减产扩大情况。消费方面关注基建以及竣工面积对铝的拉动效果。操作上建议轻仓持有。 |
锌(ZN) | 可轻仓买内抛外 | 今日沪锌2007合约弱势震荡。近期投资者悲观情绪在各国家不断释放的经济刺激信号下有所修复。目前内库存去化加快,下游需求明显好转,以及境外国家对疫情采取得经济禁令措施松动,市场转为对三季度市场的完全恢复有乐观预期。天津市场0#锌锭主流成交于16620-17660元/吨,0#普通品牌主流成交于16620-16720元/吨,对2006合约报升水270元/吨至升水350元/吨附近,津市较沪市由升水70元/吨上升至升水150元/吨左右。境外锌矿山因疫情开始停减产,国内港口防疫措施严格,锌精矿进口到货量预期收紧,加之国内矿企出货意愿减退,冶炼厂持续减产,加上各地汽车消费端释放优惠方案刺激消费,锌价在供需两端获得一定支撑。但中期看供应预期仍存,整体偏宽松,加工费高位小幅回落,内外库存以及消费存在时差,操作上,建议可轻仓买内抛外。 |
铅(PB) | 观望为主 | 今日沪铅2006合约低位震荡。目前原生铅冶炼厂除检修外生产基本稳定,5月再生铅产量将有所增加,带来供应端增量压力,同时再生铅新增产能集中在二季度释放,市场采购将逐步回流至再生铅。上海市场驰宏铅14435-14485元/吨,对沪期铅2006合约升水250-300元/吨报价;无锡市场南方铅14335-14365元/吨,对沪期铅2006合约升水150-180元/吨报价。消费端方面,终端需求减弱。一定程度使得铅蓄开工率的逐步降低,社会库存或出现拐点,出现累库的现象,另外出口受阻及国内消费冷清的影响,铅蓄电池的开工率将有所下调,铅持续的库存地点或将有累库趋势,铅价失去了一定的支撑作用,整体消费将季节性趋弱。后续关注国内、港口库存以及下游的消费情况以及铅蓄电池企业开工率,操作上建议观望为主。 |
镍(NI) | 逢反弹抛空 | 今日沪镍2007合约收跌0.03%,持仓量减少0.47万手,美元回落,伦敦金属交易所休市。进口方面,镍CIF提单125-175美元/吨(+0),进口亏损在1700元/吨附近。“两会”消息,政府工作报告未提GDP增长目标,提出赤字率按3.6%以上安排,并发行1万亿元抗疫特别国债。近期“两会”利好落地,同时,围绕中美两国的贸易紧张关系升级,令镍价有所承压。消息方面,4月份中国镍矿进口总量为135.91万吨,环比下降6%,同比减少70.2%。截至5/25,LME库存233850吨(+0),上期所库存26799吨(-688),上期所仓单25881吨(-36)。从基本面来看,国内积极复工复产,社会库存较快的去库速率使得短期不锈钢价格较为坚挺。5月开始海外镍矿出口将逐步放开,但印尼采取禁矿措施后镍矿供应难言宽松,镍铁市场涨价预期较为强烈。不过我们预计,在不锈钢需求的集中释放后,未来终端消费及出口有较大的不确定性,且印尼镍铁回流,不锈钢产能过剩等利空因素长期存在。操作上,鉴于基本面走弱预期,建议逢反弹抛空,贸易商近期可关注点价机会。 |