[机构看盘]国信期货：边际供需转弱，流动性支撑价格

周五，国内有色金属期货除铜以外集体上涨，截至收盘沪铜2009合约收报51300元/吨，下跌0.48%，沪铝2009合约收报14555元/吨，上涨0.07%。8月以来，金融市场风险偏好有所摇摆，但股市及大宗价格仍整体走高，因全球主要经济体进一步加大经济政策刺激力度的趋势不变，资产价格在宽货币宽信用带来流动性充裕和通胀抬头的刺激整体重心抬升。当前世界正处于百年变局之中，全球疫情叠加大国博弈加剧冲击实体经济增长，7月底中国高层也首提以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，并强调稳增长防风险长期均衡的要求，预计各国货币和财政工具的起效将对商品需求和资产价格构成托底支撑。但值得注意的是，就铜铝来看中期供需基本面呈现边际转弱态势，日前智利国铜宣将从下周开始恢复运营，并重启所有因疫情而暂停的项目，此前铜矿山供应的忧虑一度推升铜价走高，智利国铜此举可能对铜价上涨带来降温压力，而当前国内铝产业链供需错配、上下游冰火两重天，通过观察电解铝供需平衡的库存指标变化来看，三季度铝市边际供需有所弱化，国内电解铝库存累库拐点开始显现，但考虑到短期流动性宽松、铜铝产业可流通库存偏低等因素，建议客户高位控制单边敞口规模，等待回调后短多机会，聚焦金九银十前夕方向性选择，产业客户利用虚拟库存和对冲交易灵活调整敞口风险，铝市前期跨期结构性正套获利移仓后继续谨慎持有。(全球金属网 OMETAL.COM)

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