[机构看盘]申银万国期货：策略日报0804

铜：夜盘铜价回落，受国内疫情趋于严重影响，目前国内越来越多的地区出现新增新
冠病历。目前精矿加工费回升至50美元，表明矿山供应有所改善，但能否持续仍需关
注。国内需求相对良好，国内库存持续下降并延续现货升水，上期所库存已降至10万
吨下方；上海港口升水有所回升，进口需求有望抬头；LME现货呈现贴水。短期国内
疫趋于严重，市场谨慎情绪可能增强，短期铜价可能回落调整，建议关注智利矿山生
产、铜下游开工情况、库存及现货状况。

锌：夜盘锌价小幅回落，受国内疫情趋于严重影响，目前仍处于前期波动区间内。再
次传出云南限电的措施，但前次限电锌产量受影响有限。近期国内精矿加工费轻微回
升，精矿总体仍较为紧张，总体低迷的加工费现在下方空间。需求端也缺乏亮点。短
期锌价可能延续宽幅波动。建议关注下游开工、库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

铝：铝价夜盘震荡。基本面方面，本周国内社会库存较前一周减少5.1万吨至75.8万
吨，铝锭库存继续回落，主要受到主产区限电造成的供应不足影响。国储7月抛储至年
底，每月在5万吨左右。短期电力供应不足影响电解铝生产支撑价格上行，四季度前产
能如能恢复增长铝价仍有下行空间。


镍：镍价周五夜盘下跌。基本面方面，镍铁制高冰镍势必对电解镍下游造成挤压，打压镍铁
和纯镍价差。消息面上，俄罗斯将对出口镍板增加关税消息，国内镍板进口成本增加，此外
印尼存在禁止镍铁出口和新建镍铁厂的可能性，主要目的在于增加当地的就业和出口附加
值，潜在政策对市场的影响或体现在增加硫酸镍的供应并大幅减少镍铁供应，长期看纯镍价
格相对承压同时大幅提高不锈钢成本，建议持续跟踪政策变化。

不锈钢：不锈钢价格下跌。现货方面，不锈钢现货价格整体表现平稳。基本面上，目前下游
消费有转淡迹象，但不锈钢库存目前再次进入下行通道，支撑价格，此外近期限电或影响铬
铁原料供应，减少不锈钢供应。短期不锈钢毛利位于高位，上行趋势预计放缓。中长期看不
锈钢供需在印尼政策不变的情况下不存在明显缺口和趋势，但需关注政策变化。操作建议观
望为主。

昨夜金银小幅反弹。周五非农就业数据前市场表现谨慎。上周五美联布拉德储利意外发表认为美
联储应该在今年秋季缩减资产购买规模，并相当迅速地进行，本周又有美联储理事沃勒称可能最
早将于10月开始削减央行债券购买量。受此影响黄金上方承压。后续主要关注点仍为美国经济复
苏力度以及美联储缩减资产购买的节奏。目前就业市场的表现将直接影响美联储未来缩表的节
奏，如果7、8月非农均在90万以上或支持美联储9月就公布Taper时间表。冠状病毒delta变种的
扩散以及地缘政治风险让市场避险情绪有所升温，但随着年内开启Taper脚步渐近，黄金上方有
政策阻力，近期以震荡走弱看待，在黄金偏弱的情况下白银价格或出现回落。


  (全球金属网 OMETAL.COM)

【点击此处】或扫描下面二维码即可用微信接收各种行情报价啦！