各机构后市观点12月2日

铜

整体来看，目前宏观环境中性偏多，供需则下有支撑，上有压力，短期铜价连续回落之后难有太大空间。（金源期货）

基本面上矛盾弱化，主要来自供给增量尚不明显，低库存格局仍存，我们认为铜价上方空间或有限，预期与资金情绪不及11月初，价格维持区间震荡。（美尔雅期货）

近期国内库存有所回升，现货紧张有所缓解，铜价短期可能震荡走强，中期可能宽幅波动，建议关注美元、国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。
（申银万国期货）

总体而言，目前消费逐步进入淡季，但整体库存水平仍然相对偏低，叠加美联储加息大概率将会逐步放缓，因此目前铜价预计在多重因素影响下将会维持震荡格局。（华泰期货）

加息预期稳定，但全球经济数据较弱，人民币升值导致内盘弱于外盘，铜价中期可能延续震荡或温和反弹走势。沪铜上方压力68000，下方支撑63500。（弘业期货）

近期多重利好因素提振盘面走高，铜价短期仍有上涨动力，但强预期下后续消费有待验证能否兑现，上方空间亦有限，整体或维持区间震荡为主。市场预期后续进口预期增量，冶炼厂发货量也将增加，短期升水或有下行压力。（华安期货）

沪铜今天放量增仓大涨，多头资金再次发力，技术指标向好，上升空间打开，预计期铜继续震荡回升。（财信期货）

从技术面来看，64000元/吨一线支撑有效，考虑宏观的不确定性仍较强，建议恢复观望。（西南期货）

目前供应和加息博弈，俄乌消息持续发酵，美联储加息加快，关注库存变化，沪铜2301：日内65000~66000区间交易，持有cu2301c68000卖方期权。（大越期货）

预计短期在宏观面多重利好的提振下，铜价震荡偏强运行。（新湖期货）

宏观边际好转，现货整体需求较弱，铜价或仍维持偏强震荡。（一德期货）

技术上看，铜价短期处于反弹，延续低买思路。（国投安信期货）

近期国内由于铜价走高导致订单相对偏弱，加上北方入冬，淡季因素日益增强，消费端越发不支持价格上行，供需矛盾加大。年底铜价依旧以区间震荡为主。（中金财富期货）

目前供需双弱，价格跟随宏观和美元指数波动.震荡区间64000-68000.（华融融达期货）

综上，宏观预期和偏低库存支撑，铜价短期持稳。（东海期货）

铝

我们倾向于认为明年1季度的过剩压力可能较大，因此铝价大幅打开万九上方空间的动力或不足。年内，对铝价仍以震荡思路对待。（国泰君安期货）

整体，宏观面国内政策助力和美国PCE通胀继续降温继续给到美联储转鸽支持，短期市场情绪偏多，铝价震荡高点小幅上抬。基本面供应缓增需求缓降没改变，且未来两个月可能都会维持这个情况，基本面较弱，铝价比较难走出较好的单边或者反转，铝价偏强震荡。（金源期货）

综合来看，短期内国内铝锭社会库存维持低位，整体现货市场货源偏紧，对国内铝价基本面仍有一定支撑，而当前供需面矛盾暂不突出，建议以高抛低吸的思路对待。（华泰期货）

本周铝库存继续下降，且技术形态偏强，沪铝中期可能延续18000上方震荡或温和反弹走势。上方压力20000，下方支撑18500。（弘业期货）

当前时点不盲目乐观亦不悲观，预期铝价年底前依然在18500-19500价格区间内震荡。（华安期货）

预计短期震荡偏强。（东吴期货）

国内和海外的低库存，以及难降的电解铝成本给予价格强支撑，但孱弱的消费需求限制了上方空间，建议高抛低吸。（西南期货）

碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，俄乌战争刺激，国内消费消费不畅，铝价震荡运行，沪铝2301：19200空持有，目标18800，止损19500。（大越期货）

铝价在19000元/吨附近震荡不易盲目追涨，消费疲软情况下铝价有回调可能，但预期幅度不大，长期仍维持逢低布局多单策略不变。（一德期货）

沪铝中期维持震荡趋势，短期在七月以来震荡区间高位面临阻力，考虑加大保值比例。（国投安信期货）

近期管控趋于放缓等利好消息频出，但基本面偏向利空，短期铝价或将维持区间震荡。（东海期货）

铝价在宏观主导下大概率仍将保持高位偏强运行，下游不缺货可观望。（美尔雅期货）

短期铝价受成本支撑，以及流动性缓和预期提振，但实际消费依然没有亮点，建议观望为主。（山金期货）

铅

供需双弱状态下，短期内铅价或震荡运行。（国泰君安期货）

整体来看，市场乐观情绪继续支撑基本金属表现偏强，同时疫情导致再生铅成本端支撑上移，叠加库存低位均支撑铅价，不过，考虑到近月资金退潮及消费仍有回落预期，铅价涨势略显疲态，短期维持高位震荡，后期看震荡重心或逐步下移。（金源期货）

预计需求有望继续走低，国内库存或累积，铅价上方空间受限，中期弱势格局难改。（弘业期货）

废电瓶到货不佳，再生利润持续下滑，疫情导致运输不畅，叠加出口窗口打开，致使阶段性散单偏紧，社库维持去库状态，给予价格支撑，短期沪铅或维持高位震荡，策略上建议反弹抛空。（东吴期货）

从中长期来看，原生铅和再生铅产量环比增加，原生铅社会库存有累库预期，且上方万六关口存在强压制，建议择机布局远月空单。（西南期货）

锌

预计短期内在基本面的多空交织下，锌价高位震荡运行为主。（国泰君安期货）

短期宏观情绪利好及低库存低仓单支撑锌价偏强震荡，但需求疲态明显且供应压力逐步显现预期下，锌价反弹空间受限。（金源期货）


短期锌价可能走强，中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。（申银万国期货）

综合来看，考虑到供增需弱的基本面走势，随着后续库存的逐步累积，将对锌价有一定压力，建议以逢高做空的思路对待。 （华泰期货）

国内广东放松疫情管控措施，提振市场情绪。但实际需求依旧偏弱，当前锌价估值偏高，交易上逢高做空。（国信期货）

加息步伐放缓，美元弱势短期提振金属，但预计供应逐渐增加，而需求转弱下，锌反弹乏力，上方压力位25000。投资者可以背靠区间上沿做空策略。（弘业期货）

国内疫情管控政策有所松动，同时昨夜美PCE指数环比收窄至0.2%，美元走弱，锌价偏强震荡，短期低库存的矛盾依然存在，但在矿供应充足和冶炼高利润的刺激下，供应端增量仍存较强预期，限制上方空间，不建议追高。（东吴期货）

精炼锌生产端的扰动已消散，矿端的宽松将逐步过渡到锭端，故基本面预期转弱，关注精炼锌社会库存变化，建议择机沽空。（西南期货）

锡

我们认为锡价反弹空间有限，乐观预期交易充分后或再度回落，陷入震荡态势，提醒各位投资者追高需谨慎。（国泰君安期货）

镍

在供需双弱格局下，库存矛盾给予支撑，镍价短期或维持高位震荡。（国泰君安期货）

整体来看，目前宏观预期继续向好，供需方面，需求依然不振，但是供应端仍有支撑，以及印尼关税可能出台支撑镍价，镍价短期仍以震荡看待，价格趋势难持续。（金源期货）

镍后期可能还会受到主要供应国政策的不确定性因素影响，短期镍价以震荡思路对待。（华泰期货）

本周印尼征税措施未确定，或延迟。当前镍价估值偏高，交易上逢高做空。（国信期货）

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