[机构看盘]华泰期货：铜价格或保持高位震荡格局，大方向依然看涨不变

铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费小幅提升，目前的加工费有利于企业生产，但因低于现货底线，因此，铜精矿进口依然会受到限制；9月未锻轧铜和铜材进口环比增加4万吨，但国内各机构对9月国内精炼铜产量调研数据不一，按照低值计算，环比减产近3万吨；另外，加上9月下游铜杆需求的好转，整体是抵消进口的增量的，因此综合情况，9月总供需是偏向紧张的。不过，近期进口盈利窗口依然打开，进口铜料依然可以持续增加，而需求环比进一步放大的动力比较弱，因此，短期铜现货市场紧张格局难以进一步加剧，整体铜价格或以高位震荡为主。
走势分析：
当日走势：10月17日，铜价格整体震荡调整。
17日，现货市场转向参考1711合约报价，现货升水幅度比较高，没有出现常规的交割之后贴水的现象，主要原因在于，此前1710合约交割量比较小，另外，由于此前的软逼仓，1711合约套保的现货被提前释放，因此1711合约现货压力不大。
17日，上期所铜仓单继续增加，但是增幅明显较此前下降，由于国内此前铜精矿进口量并没有明显放大，因此国内精炼铜产量缺乏过高的弹性。
而进口铜方面，LME现货贴水快速的收窄，而对洋山铜的溢价差也快速的收窄，这意味着实际上国外库存虽然看起来较高，但是缺乏搬迁的深度，难以承受国内进口的买盘，溢价差的降低会限制后期的进口量。不过，由于此前进口清关增加，因此现货市场进口铜报价增多。
17日，现货市场各个品牌之间继续分化，可交割品牌溢价明显，不过下游受到抑制，较高的铜价格以及较高的升水溢价，下游采购谨慎。
消息面上，力拓周二表示，预计今年铜产量介于46-48万吨，低于稍早预估的50-55万吨。产量预估缩减同样反映出位于犹他州Kennecott矿产量将发生变化。
另外，最终端需求来看，据smm调研，因受到原料涨价的压力，电缆企业9月开工率环比有所下降。
综合情况来看，因供应方面的支持，铜价格表现较强，另外，从现货升贴水的变化来看，虽然国外库存较高，但是可交易货源并不多，可释放库存才具有意义。不过，铜价格高企，下游企业尽可能的压缩需求，以及铜持仓过于集中，后续“抬轿子”的力量会比较谨慎，因此，短期价格会有一定反复，铜价格或保持高位震荡格局，大方向依然看涨不变。 (全球金属网 OMETAL.COM) (您想天天免费看到如此海量的金属资讯吗？1、点击此处将全球金属网设为您的上网首页 2、点击此处将全球金属网添加到您的收藏夹内。)