2017年铅年度走势分析

一：市场综述
　　2017年金属市场受全球经济复苏的影响整体呈现回暖走势，各品种因基本面的差异呈现不同程度上涨。铅市场表现为先抑后扬，年内波幅较大。按市场平均价计算，现货铅自年初的17762.50元/吨涨至12月25日19131.25元/吨，涨幅7.71%，2017年年内最低点在2017年5月25日价格为15750元/吨；年内最高点为2017年10月8日价格为21606.25元/吨，年度振幅为37.18%。。伦铅年内低点为1月的2006美元/吨，年内高点为10月的2620.5美元/吨。
　　
　　2017年一季度美联储加息进程加快导致大宗商品避险需求增加，而铅的下游铅酸蓄电池行业因16年末提前透支需求导致上半年补库意愿不足，下游需求疲软使得铅价自2月份19300元/吨左右回落至17300元/吨左右，跌幅2.11%。
　　
　　因价格低迷国内冶炼厂集中检修，同时中央第三批环保督查自4月持续到6月，从严执法引发大量再生铅企业关停整改，再加上有会议影响的安阳地区限产，铅市场供应收缩。6月开始，进入消费旺季，市场上铅库存开始下降，加上冶炼厂检修较为集中，市场货源有限，现货价格逐步反弹至17300元/吨以上。
　　
　　受环保影响精矿及精炼铅产量增加有限，国内库存持续下降，9月国内铅市场库存不足2万吨，而期货持仓量最高超过15万手，国际上精铅受多重因素影响无法快速进入国内市场补充库存，铅价创年内新高，一路上涨至21500元/吨以上。
　　
　　铅价过高导致下游电池企业减产限产，市场需求降低，同期受到再生铅供应增加，再生铅与原生铅的价差拉大，再生铅挤占了大部分市场需求，整体市场库存开始上升，期货市场资金退潮，2017年12月15日LME铅库存下跌0.3%，达到两年来的最低水平；LME铅注销仓单下跌3.5%，为9月以来最大降幅。自10月中旬开始，铅价开始震荡下跌至年末的19100元/吨左右，下跌幅度在11.46%。
　　总体来看2017年国内铅市场主要受环保政策、铅精矿供应缩减、再生铅增产、下游需求等影响为主，造成了年内较大的价格波动。
　　二：产量、进出口
　　2017年10月全国铅产量为41.6万吨，当月同比下降1.4%；2017年1-10月全国铅产量累计为417.7万吨，累计同比增长4.7%。2016年全球精炼铅11149万吨。2017年全球铅矿产量预期将增加4.3%至492万吨，精炼铅产量预期将增加2.2%至1,139万吨。从历年精炼铅合计产量来看，整体产量较为稳定，原生铅占比呈下降趋势，
　　中国海关总署公布的2017年10月铅进出口数据，2017年1至10月份中国累计进口精炼铅75,723吨同比上涨31,4%；出口精炼铅2,721吨，同比下跌82.02%。
　　国际铅锌研究小组(ILZSG)称，全球2017年精炼铅预计供应短缺12.5万吨，2018年预计短缺4.5万吨。全球2017年精炼锌预计供应短缺39.8万吨，2018年预计短缺22.3万吨。今年全球精炼铅需求预计增加5%至1,115万吨，明年将进一步增加0.9%至1,182万吨。全球精炼锌需求今年预计增加0.7%至1,393万吨，明年预计增加2.5%至1,428万吨。
　　三：产业链
　　2017年整体来看精矿供应仍然偏紧，过去两年由于铅价的下跌引发矿山减产，2016年全球铅原料市场出现明显的供应缺口。中国精矿缺口从2016年的4.6万吨扩大至2017年的8.1万吨，全球供应缺口在2.5万吨。在需求维持稳定情况下，精矿的供应矛盾突出。铅的下游主要应用在铅酸电池，其中约86%的需求来自生产电池，包括动力型电池领域(电动自行车、低速电动车、电动三轮车)、启动型电池、通信领域的备用电池等等，因此铅酸蓄电池的产量很大程度影响了铅的消费量，整体来看下游需求平稳发展。近两年铅酸电池行业面临较大的政策冲击，自2016年起，对铅蓄电池开征4%的消费税，拖累企业利润。前10个月，铅酸蓄电池产量同比下降1%。预计全年中国铅消费增速约与去年持平。
　　四：再生铅
　　铅行业较为典型的特征是可再生资源较多，这对原生铅形成有效补充。再生铅主要工艺流程为废旧电瓶回收→破碎分选→铅泥铅膏(含铅60%-70%)→脱硫→熔炼→精炼→精铅或铅合金。由于国外铅回收产业链完善，如美国90%以上的铅来自回收生产，全球范围来看，再生铅的产量占比超过75%，而国内再生铅比重从之前35%的比例已逐步提高到41%左右。未来国内再生铅比例还将不断上升。
　　五：后市预测：
　　随着海外大型矿山投产及停产项目的集中重启，铅精矿供应自2018年开始逐渐增加，国内方面受环保政策对冶炼和矿山的约束，预计原生铅总体供应仍将平稳为主，再生铅方面2018年有不少项目在下半年投产，能够补充部分原生铅市场，下半年国内供应量较充足。预计2018年铅价维持区间震荡的可能性较大，下半年受供应影响价格走低，主流波动区间在16000至22000元/吨。
　　(文章来源：生意社)

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