[机构看盘]信达期货：成本支撑凸显 铝价布局多单

原料端：上周铜精矿现货加工费TC维持在83-90美元/吨；供应端：新增产能转换成
产量还需时间，7月供应环比缩减；需求端：铜杆、铜管行业开工率并未显著下降，
需求淡季不淡。升贴水方面：绝对价格偏低，配合交割因素，现货走强略有升水：
LME库存下降至25.87万吨，上期所下降2.4万吨至23.47万吨，保税区下降1.3万吨至
50.5万吨。
随着市场恐慌情绪的缓和，铜价企稳调整。目前来看，尽管国内下游处于淡季，但
是实际开工消费并不差，而国内新增产能转换成产量还需8月以后。此外，
Escondida矿山截止日期在即，矿山端的不确定性也给短期铜价支撑。预计周内铜价
继续呈现下跌企稳调整走势。操作上建议观望。亦可轻仓于5万一线尝试布局多单。

供给方面：开工产能略增至3710.6万吨，政策和资金因素制约新增产能投产；成本
端：氧化铝企稳反弹，煤价高位震荡，成本略有回升，行业整体处于亏损阶段。库
存方面：LME库略增至114.5万吨，上期所下降至91.77万吨，社会库下降至176.5万
吨，国内去库力度减弱。
近期铝价在整体有色板块表现偏强，主要是受到“蓝天保卫战计划”支撑而增强，
其中汾渭平原今年也被纳入供暖季限产当中。另外，环保问题导致国内铝土矿供应
偏紧，限制氧化铝生产，氧化铝价格开始企稳，成本端支撑作用开始显现。我们认
为，随着贸易商风险情绪缓和，电解铝在政策托底下，行业处于亏损阶段，已经具
备短线做多安全边际。预计后市铝价将呈现企稳震荡走势。操作建议适当于成本线
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