贸易靴子落地金九银十来临 铜价跳涨四季度有希望？

铜价今日跳空高开，放量强势上行，沪指收盘上涨2.56%，逼近5万元大关。目前来看金九银十的到来及四季度基建利好预期支撑铜价，而中美贸易靴子落地，后市局势仍不明朗又带给市场带来阻力，多空博弈令铜价后市充满迷雾。 铜价结束前两年的美好时光，自年初开始跌跌不休，截止今日，今年沪铜指数已下跌12.28%。近两日的上涨是否给四季度的铜价带来上涨的希望？SMM独家采访铜圈专业人士，看看他们怎么看四季度铜价走势，供读者参考。 中大期货首席经济学家/景川：从铜的金融属性来看，中美贸易战与中美两国经济前景依然是重中之重，中美货币政策的变化与地缘政治及新兴经济体的经济危机则是通过对美元走势的影响而间接的左右铜价；从商品属性来看，虽然全球铜矿的罢工潮已经退去，但自由港印尼铜矿的减产、全球交易所铜的去库存化、中美两国下半年的基建前景均在一定程度上左右着铜价的变化。虽然在中美贸易战这个当前最大的不利因素之下，铜价易跌难涨，但在中国下半年基建发力、国家电网与南方电网增加电网的投资建设的情况下，下游消费的回升将拉动铜价的回升，此外如若在11月的美国中期选举中，美国民主党能力克共和党，夺回众议院的控制席位并对特朗普发起弹劾案，则中美贸易战或将迎来转机，这将对铜的消费亦将起到拉动作用，另外随着明年自由港麦克墨伦印尼格拉斯伯格铜金矿转向地下开采后将减产30万吨与智利冰川法案将导致智利铜矿产量减少30万吨所引发的全球铜供应短缺风险来看，未来铜价将会震荡回升；综合来看，我们认为，铜价的转则点将有可能出现在11月美国中期选举之后到明年年初这段时间。 光大期货金属研究总监/徐迈里：首先，宏观上，特朗普宣布美国将于9.24日针对中国2000亿美元商品增收10%关税，我们认为这一因素并不构成对市场的利空：第一，市场已经充分预期增收25%的关税，实际10%要大大低于预期；第二，今年以来人民币贬值的幅度已经超过10%，换个角度来看，对于出口行业相当于人民币回到上半年贬值之前的水平。因此该消息利空影响有限，反而有短期利空兑现的意味，下一个时间点在年底关税提高到25%。其次从基本面来看，全球库存持续下降，而且即将迎来中秋国庆长假，备库需求或将体现，支撑价格。第三，中国宏观政策的微调正在逐步进行。最后，海外基金持仓空头为近两年高位，有回补需求。因此，我们认为接下来铜价持续反弹的可能性较大。 东吴期货铜分析师张华伟：四季度预计铜价将围绕6000美元/吨震荡，难有出色表现。1，做为全球最大铜消费国的中国，经济下行压力加大，在中美贸易战持续升级背景下，内外需都趋于减弱。中国前期刺激政策逐渐退出，房地产市场持续调控，汽车、主要家电销量7月开始同比转负增长，克强指数连续两个月下滑。国内虽财政与货币政策边际放松，但在去杠杆大方向不变的情形下，基建、消费的潜在增长对工业品需求的带动作用预计有限。美国中期选举后，即使中美贸易磋商取得进展，对铜价的提振作用有限，因为中国经济本身仍将处于下行周期。2，全球主要经济体逐渐退出2008年金融危机后的持续宽松政策。尤其是美国，美联储今年已经加息两次，市场预计今年还将继续加息两次。美元流动性的收紧导致对其深度依赖的新兴市场承压，市场风险偏好收紧，货币贬值，资本外流，这些国家债务危机加重，对工业品的需求减弱。3，全球铜矿供应整体仍将充裕，基本面矛盾不会突出。 某期货公司研究总监匿名表示：四季度供应应该是逐步提升的，加工费逐步上涨能体现出来。需求方面电网投资这块是下滑的，房地产方面从数据可以看出来，新开工尚可，但是竣工和销售不佳，房地产前端消费上升，后端消费下滑，对铜的消费偏中性。家电和汽车等行业下游消费下滑，美国新加关税的影响四季度可能逐渐显现出来，而且后期也不排除还有可能加码，这方面对铜价不利。所以主要还是看国内为了对冲贸易战和经济下行压力，宏观经济政策和国内基建都是正向稳经济为主的，就看进展和执行情况能不能有效拉动铜的消费，我的观点是四季度难以体现出来，可能要到年后有所体现，另外美国加息预期可能放缓，美元指数不再保持强势能支撑铜价。因为目前贸易战靴子落地，这方面的预期之前已经有所体现，而国内相对明确，所以总体上我的观点是4季度震荡偏强运行。
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