基建投资加大、部分消费好转 铝价短期结束跌势？

沪铝自8月29日以来开启一波跌势，截止9月18日低点，跌幅高达5%。近两日沪铝止跌反弹，截止9月19日日间收盘，涨0.48%，报14535元/吨。近期消息面纷杂，铝价走势也显得扑朔迷离，后期走势成为市场热议的话题。 周二下午，国家发改委举行“加大基础设施等领域补短板力度 稳定有效投资”专题新闻发布会。虽然此前已经有了不少关于大基建的消息，但始终给市场一个含糊的感觉，昨日这个会议基本可以认为是对于下半年基础建设投资明确，并且对各个领域细分的细化明确。受此因素影响隔夜沪铝高开。但晚间9点多，国务院关税税则委员会办公室发布公告称，经国务院批准，决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税，自2018年9月24日12时01分起实施。如果美方执意进一步提高加征关税税率，中方将给予相应回应。受此因素影响，沪铝承压回落至低点14435元后维持震荡。 近期利空因素主要有： 国内方面，市场担忧采暖季限产再度不及预期，根据生态环境部会签稿，京津冀及周边钢铁、有色、建材等行业不再规定采暖季限产比例，但各地仍需实施错峰生产，且有产能压减指标；由地方根据排放标准打分，进行差异化管控，达到一定超低排放标准或可不限产。而大多数高产能地区如山东的电解铝厂已达到超低排放标准，该政策可证实采暖季减产的力度确实小于此前预期。 海外方面，海德鲁旗下Alunorte氧化铝厂与政府签署复产协议，虽未提及具体复产时间，但对海外氧化铝供给风险有情绪上的缓解作用。另外，俄铝事件影响暂时弱化。 综合当前影响因素来看，国内政策、海外事件利空因素加剧，虽然中美新一轮贸易关税落实，但悲观情绪已提前释放，中国欲加大基建等投资的消息提振市场，等等。市场消息扑朔迷离，铝价走势将如何？SMM分析认为： 国内基本面来看，供应端虽然例如百矿、云铝、希望固阳厂等新增产能陆续投放，但同时部分高成本产能关停，SMM数据显示今年以来电解铝减停产产能94.5万吨，8月电解铝产量311.3万吨，9月初运行产能3736万吨。需求端来看，9月整体表现旺季不旺，但部分行业例如汽车用铝材、轨道交通型材、铝线缆等订单表现较好，华东地区整体消费有抬头趋势，当地现货市场表现坚挺。成本端来看，虽然氧化铝价格在海德鲁复产及取暖季限产放松预期下面临回调，但在出口拉动、氧化铝本身存在供需缺口的情况下，预计价格回调幅度有限，中期来看回调后甚至仍存上涨空间，综上，SMM认为短期沪铝主力合约14400元/吨一线支撑较强，在整体宏观氛围略有好转的背景下，短期预计沪铝主力合约运行区间在14300~14700元/吨。
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