金属全线反弹 基建能否托起明天的太阳？

在市场的紧张焦虑中，中美互征关税的措施切实落地，也如SMM此前SMM在文章中做过风险提示：“警惕利空出尽，金属不跌反涨”。 》查看原文 近两日金属普遍反弹，其中铜锌最为拉风。今日内盘，沪铜、焦炭、沪锌纷纷飘红。截止日间收盘，沪铜涨近2.5%，相较于本月最低点已累计上涨6%。沪锌振翅高飞，连续两日大涨，今日日盘收涨4.17%。究其市场逆转悲观情绪的主要来自宏观面利好提振：昨日国务院会议要求把已定减税降费措施切实落实，并加大对基础设施的补短板力度，同时确定促进外贸增长措施，以及进一步降低进出口企业成本。其中基建是最近一段时间市场都寄予厚望的领域，究竟会对各金属下游需求有多大的带动作用呢？且看SMM独家分析： 铜：目前弱势的铜价使废铜的价格优势不在，精废价差快速收缩，电铜杆与废铜杆几无价差，废铜杆需求走弱，订单流向电铜杆。进入9月，由于铜价长期低位废铜持货商不堪压力，惜售情绪略有好转，而线缆企业此前资金紧张情况也略有好转，来自基建和国网订单略有增加。而四季度的基建需求预期对于铜价会形成有力支撑。大型企业开工率情况明显好转，预计废铜制杆企业9月开工率43.86%，环比上升5.32%。而金九银十传统消费旺季的到来，叠加即将到来的中秋小长假及国庆长达9天的长假，市场对下游备货有一定的期待。 铝：基础建设补短板主要集中在交通、农村及水利三方面，而其中交通设施建设对铝制品需求最多。城市轨交建设若大力开展，对轨交铝型材及铝线缆等产品需求会有一定增加，或将加快促进消费复苏回暖，但就铝近期利多利空因素综合考虑，基建影响力有限，铝价更关注的依然是海德鲁复产预期及取暖季限产政策力度大小等基本面原因。因此，SMM认为基建虽可能从消费端提振铝价，但影响有限，若在整体宏观氛围略有好转背景下，短期预计沪铝主力运行区间在14300~14700元/吨。 钢铁：9月18日下午发改委新闻发言人孟玮在发布会上表示，截至目前，172项重大水利工程已开工建设130项，在建投资规模超过1万亿元。高标准农田加快建设。一批铁路重大项目建成运行。发改委下一步将在坚决有效防范地方政府债务风险的前提下，加大基础设施领域补短板力度。SMM钢铁分析认为，在房地产投资收紧的情况下，今年年中政治局经济会议确定加码基建，保证了下半年基建需求。热卷方面，基建整体与建材需求相关性更大，对热卷价格影响以品种连带刺激为主，重型机械挖掘机、钢结构等受基建政策带动较明显。 最新的统计数据显示，今年1-8月，主要25家挖掘机企业的销量刷新了历史同期的最高值，同比涨幅超过50%。一名挖掘机销售业务经理透露，现在要买挖掘机，一般需要等两周时间才能到货。业内人士表示，挖掘机行业的市场需求，受国家固定资产和基础设施建设投资规模的影响较大，下游主要为基础设施、房地产、矿山等投资密集型行业，与宏观经济息息相关。目前整个挖掘机行业显示出强周期特征，原因在于下游开工比较好，而上一轮高峰期投入的设备进入了更新的高峰期，因此销量走高。在行业集中度提升和国产化的过程中，国内工程机械龙头公司的业绩表现也极为亮眼。从中报数据来看，行业龙头 三一重工(SH600031) 今年上半年营业收入281.24亿元，同比增长46.42%；归母净利润为33.89亿元，同比增长192.09%。 锌：在低库存的背景下，因中秋国庆长假前后衔接，中秋小长假归来后仅过4个交易日，就是长达9天的非交易日国庆黄金周，现货交易停滞下游需提前备库，低库存与较强消费需求的碰撞，沪锌增仓上行领涨有色。自国常会释放基建补短板需求后，第三季度基建投资进入放量期，随着项目的逐步落地，以基建、房地产为主的镀锌消费有望回暖。据SMM了解，因基建投资落地与项目订单投放至实体企业存在时间差，九月镀锌消费整体处于旺季不旺状态，整体开工仍未恢复旺季水平，但对于基建投资对于镀锌消费的提振，企业仍有期待。 镍：相对其他有色金属品种来说，不锈钢使用在基建和地产需求和消耗量，占比是最低的，也就是说在它的一个下游需求当中，可能会有更多、更分散的使用，比如说耐用消费品、机械设备等等。从宏观的角度大致判断，2018年下半年需求预计不及去年同期，去年下半年超预期的状况，今年大概率是不会再次出现了。并且由于去年下半年的增长基数很高，SMM分析预计今年下半年的一个需求增速预计会比较弱。 但是如果我们从不锈钢这一块来看，由于它还面临着一些和人口相关的一些需求，也就是说不锈钢需求减量以及增速下滑不会显得非常突兀。同其他的有色金属品种一样，2018年4、5月份的需求表现非常好，但到7、8月份的时候，不锈钢需求呈现出季节性的走弱。 总体而言的话，对于不锈钢的需求，由于它的人口关系和消费升级因素，其需求增速将维持一个相对稳定的状况。
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