[机构看盘]中电投先融期货：铜短期回调仍将延续

伦铜上周出现了一个冲高回落的走势并在周四创出近半年的新高6550美元/吨后迅速掉头直下于周五达到6300美元/吨的低位，周K线为穿 头破脚得大阴线。伦铜从2月25日触及6540美元/吨的高点以来连续5次触及这一线的水准都无功而返，这表明6500美元/吨一线有非常大的压 力，其又正好是20月均线的压力所在。周五的阴线意义在于形成了一个向下的双破：第一，跌破了日线布林通道中轨的支撑，第二，同时也 跌破从1月3日的低点5725美元/吨形成的上升通道线的支撑，这正式表明伦铜如不一个向下调整的周期。从最近的基金持仓上看截止3月19日 当周，多头头寸83588大幅减少5687，空头头寸66525，增加2268，这表明基金多头大幅退潮的现象。上海库存截止3月22日在持续增加数周 以后，第一次出现减少的过程最新库存259172，减少5429。而伦铜现货的升水周五达到50美元，伦铜持仓288979减少了8000手。伦铜向下的 调整基本符合我们之前对市场的预期。伦铜回调的主要原因是消费迟迟没有出现一个复苏的迹象，其中汽车的产销量呈现一个大幅下滑的趋 势，目前整个汽车库存处于历史最高水准。而期待已久的基建投资还没有完全展开的迹象。再从整个库存情况看，伦敦上周大幅增加近7万 吨，逼近了19万吨的水准。COMEX库存已经接近5万吨较上一周有所减少。上海保税仓库库存继续呈现一个增加的态势已经达到接近60万吨， 目前全球库存接近110万吨，绝对库存依然在近5年的较低水准，这表明铜价难以呈现深度回调。供应方面我们前期提到的印度Vedanta铜冶 炼厂复产并没有得到最高法院的批准，这将影响到接近10万吨的产能供应。全球最大的铜生产厂家嘉能可计划削减刚果(Mutanda)铜矿和钴 产量，这个矿石刚果最大的铜钴矿，年产量达到20万吨。因此综上所述，今年整个铜矿的供给形成一个偏紧的格局已经得到市场的共识。举 世瞩目的中美贸易争端再次进入白热化阶段。笔者认为可能将在3周内中美达成一个最终的协议。从技术角度上看前期平台5780的突破短期 还会有一定下跌调整的空间，那么铜价将会呈现怎么样的调整方式呢？第一从黄金分割看5727美元到6555美元0.832的点位在6231美元，这 是一个重要的水准，预计铜价将围绕这个点50美元以内构筑一个短期的底部。第二，伦铜月线的支撑5日线在6216美元/吨，10日线在6227美 元/吨.两者基本形成一个重叠的状态，因此伦铜平台向下的突破我们认为幅度是有限的关注6230上下50美元的支撑位置。基本面方面：1.1. 美国3月16日当周首次申请失业救济人数(万人)为221.，低于前值23，低于预期22.5。2.美联储宣布停止年内加息的计划并与9月停止缩表。 3.国际铜业研究小组(ICSG)在最新的月报中称，2018年12月全球精炼铜市场供应过剩1万吨,11月为 供应短缺6.8万吨。ICSG表示，2018年全 年，铜市供应短缺38.7万吨，前一年为短缺26.5万吨。

　　综上所述，伦铜跌破前期平台调整短期调整将会继续。

　　美元指数上周五冲高回落，最后以上影的阳线报收，日K线最高至96.813，最低探至96.205，收盘下跌0.179点，以96.522报收。美元指数 从97.71下跌到95.74从图形上有三个波段的下跌，目前的反弹的高度是有限的，我们认为难以突破前期高点97.70的水准预计将出现一个冲 高回落的走势。人民币上周离岸价CNH上周呈现先扬后抑的走势，从图形上看在6.46构筑了一个双顶的结构短期看跌的思路不变。美原油上 周冲高回落的走势，从图形上看在60一线压力较大，短期将会有所回调。

　　沪铜上周出现一个冲高回落的走势并在周五形成一个向下的跳空缺口，短期还有下跌空间在前期低点47500元/吨一线有一定的支撑力 度。

　　本观点仅供参考，不作为入市依据，投资者盈亏自负。
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