[机构看盘]和合期货：利多因素聚集 黄金白银继续上行

伴随着税改红利的消退、财政赤字的飙升，美国经济已经出现见顶逐步下行的态势。美国纽约联储GDP模型对美国二季度GDP预期仅为1.36%。今年5月，3个月和10年期美国国债收益率出现自2007年7月以来的首次倒挂，引发市场担忧。过去三十年中，美国曾出现过四次国债收益率倒挂，其中三次倒挂后不久美国经济陷入衰退的情况。现在类似的情形再度出现，也暗示美国经济下行风险加大。

　　美国繁荣周期见顶，预示着美联储货币政策周期拐点的到来。暂停缩表可认为是货币政策转向的先行信号。美联储早在今年年初就敲定结束缩表的时间表。从今年5月起，每月缩表规模从300亿美元降至150亿美元，到9月末完全停止缩表。近期美联储主席鲍威尔已经明确表示，美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张，这被解读为暗示降息的可能性。

　　从历史上看，最近的两个经济周期中，美联储从加息转向降息的窗口，均是黄金大级别上涨行情的起涨点。本轮美联储加息周期的利率水平显著低于前几轮，未来降息周期可能也会相对短暂。由于全球其他主要经济体的利率水平均低于美联储，甚至是负利率，一旦作为加息龙头美联储转向，将传导到全球形成共振效应，从而持续对黄金形成利多。

　　【操作建议】黄金1912合约继续上行，盘中跟进短线多单，以304为防守持有。波段多单以300为防守持有，预期目标318.

　　【操作建议】白银1912合约震荡上行，价格到3700一线多单止盈，回调后继续做多。
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