各机构后市观点2月3日

铜

宏观环境依然向好，预计后续市场依然会转向对中国经济复苏预期的交易逻辑，铜价回调空间不大，短期关注沪铜在67000-68000一下的支撑。（金源期货）

整体来看，铜价短期缺乏进一步上涨驱动力，加之库存垒库压力周内或维持高位震荡，且市场需求或在节后回来逐步回暖，预计明日现货贴水仍以企稳为主。（华安期货）

目前现货淡季，铜价上行动力不足，可能延续区间震荡行情。沪铜上方压力70000，下方支撑65000。（弘业期货）

美联储靴子落地，且下游消费尚未完全恢复，短期内宏观影响转弱，市场开始关注内需的兑现情况，而目前还处于累库阶段，铜价或小幅回调。（西南期货）

沪铜结束反弹下跌，技术指标开始逐步走弱，预计期铜有望继续走低。（财信期货）

目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。（申银万国期货）

技术上看，铜价短期处于整理，关注六万八附近支撑。（国投安信期货）

从估值的角度看，铜价已经上行至较高水平，现实端恐短期内难以做出正向呼应，增加铜价高位风险。铜价或面临一定回调风险。（国新国证期货）

从铜价节后表现来看，虽然股市带动市场情绪偏高，但经济尚未看到有亮点出现，强预期仍有待证实，结合美元指数的走势，我们认为对待高位铜价仍宜谨慎而非乐观。（瑞奇期货）

从估值的角度上来看，铜价目前处于较高水平，现实端恐短期内难以做出正向呼应，结合放缓加息预期已经落地，铜价或面临一定回调风险，LME铜核心价格区间【8700，9500】美元/吨，沪铜核心价格区间【66000，71000】元/吨。（金瑞期货）

总体而言，预计沪铜震荡偏弱，建议空单持有。（中国国际期货）

强预期静待兑现，年期在强预期推动下铜价已运行至高位，在地产延续弱势的背景下，节后强预期兑现或成色不足。预计短期铜价延续弱势。（新湖期货）

铝

高库存及快速累库的利空仍是铝价上方重要压力，预计短期高位震荡为主。后续仍需继续关注消费兑现情况。（金源期货）

我们仍维持：1季度铝价再探低点的可能性或不大，下跌空间或有限的观点，回调即或有买点。趋势上，节后铝价未能有效突破2022年8月以来的横盘大区间，短期仍偏震荡。（国泰君安期货）

综上，当前国内基本面偏弱格局未改和经济预期回暖的当下，沪铝价格仍将维持稳定。后续关注下游消费端的恢复力度、累库速度、成本塌陷对于沪铝供需格局的影响，对经济复苏阶段性的强预期需保持谨慎，等待地产销售的验证，目前预期铝价将仍在18000-19000之间波动。（华安期货）

短线铝价仍在震荡区间运行，下方18000附近成本支撑较强，2023年供需情况偏弱，上方存在需求不足压力，沪铝中期可能延续18000附近区间震荡走势。上方压力19500，下方支撑17500。（弘业期货）

宏观预期向好，而短期内现货压力增大，强消费预期仍需时间验证，考虑到目前铝价偏高，存在回调的可能。（西南期货）

沪铝预计震荡偏强运行，主力合约参考运行区间：18800-19400。（五矿期货）

短期反复调整可能性仍存，预计波动区间1.88-1.92万，持续关注近几周国内库存变化情况，或直接反映需求兑现结果。（美尔雅期货）

基本面方面，春节前后库存增量偏高，下游消费复苏缓慢，预计短期价格走势震荡（鲁证期货）

节后铝价不宜追多，短线存在回调可能，长期仍看好国内消费复苏。（一德期货）

年初以来铝锭社会库存快速积累，2月仍面临持续累库压力，春节消费强势回暖继续给予市场较高的复苏预期，等待现实进一步验证。沪铝暂以震荡对待。（国投安信期货）

我们预计一季度铝价易涨难跌。此外，虽然春节期间铝锭累库量超去年水平，但节后几周库存变化更为关键，将直接放映出铝下游节后复工后需求复苏情况，建议密切关注。（南华期货）

在减产担忧及消费乐观预期下，铝价难有大幅下跌，短期以震荡调整为主。短线建议区间操作，关注云南限电相关消息及后期累库情况。（新湖期货）

铅

目前尚处季节性累库阶段，需求尚未恢复，现货成交不佳，铅价走势偏弱。然当前比价利于铅锭出口，出口预期下又限制累库量，铅价下方有支撑。（金源期货）

下游开工整体晚于上游，完全恢复预计在元宵节前后，出口利润维持，再生铅冶炼亏损有所收窄，成本端仍有支撑，预计铅价维持震荡运行，关注后续累库的幅度。（东吴期货）

再生铅和原生铅价差缩窄至低位，再生铅成本支撑下，铅价低位或有震荡。中期铅供需趋于宽松，铅价中期弱势格局难改。（弘业期货）

目前处于节后累库周期，且其它有色金属短期内难再有大幅上涨，铅价缺乏反弹动力。（西南期货）

锌

短期市场在宏观及产业端反复博弈，锌价维持震荡。（金源期货）

现货方面，市场活跃度较前日有所改善，下游询价增多，完全恢复可能要到元宵节以后，冶炼端1月产量多数超预期，累库仍将继续，预计锌价维持高位震荡，短期跨期反套的安全性优于正套，需持续关注后续累库的时长和幅度。（东吴期货）

节后消费淡季需求仍未有改善和累库规律下，锌价基本面偏弱，在锌需求未有有效启动前，锌价震荡后或将延续弱势。（弘业期货）

综合来看，锌基本面短期多空因素交织，震荡概率较高，或在2.3万-2.5万之间区间波动。交易上单边区间操作，套利买外空内。（国信期货）

国内疫情未再次大范围传播，一定程度上有利于节后消费兑现，但目前处于累库周期，且宏观情绪已基本反映在盘面上，锌价处于调整阶段。（西南期货）

锡

考虑到需求增长预期受阻、且下游与冶炼端复工时间存在一定错配,或使得库存短期维持累库状态，锡价可能迎来阶段性调整。（国泰君安期货）

镍

目前市场多看好2-3月份不锈钢需求回暖，关注元宵节后的复工情况，镍价虽昨日短暂回落，但预计不会走单边行情，保持宽幅震荡。（金源期货）

综合来看，短期宏观情绪乐观，但下游对高镍价较为抵抗，短期镍价震荡。交易短线多单止盈，空单可适当介入，控制仓位。（国信期货）

短期来看，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响。（华泰期货）

沪镍价格表现稍强，但下游预期走弱作为一个长期因素，最终会使得镍价跌回20万以内，短期对菲律宾禁矿预期的炒作也已经基本见顶。（中财期货）
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