[机构看盘]华泰期货：下游刚需采购为主 锌价冲高回落

策略摘要

锌市场供需边际走弱，考虑到库存处于相对低位，建议以高抛低吸的思路对待，后续国内外政策变动和相关经济数据的变动仍将作为未来主导锌价的因素之一，需关注市场对经济走势预期变动对锌价的影响。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-5.25 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨190元/吨至21080元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至175元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨200元/吨至21100元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日持平为195元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨190元/吨至20990元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至85元/吨。

期货方面：昨日国内锌价冲高回落，基本面暂无明显变化，下游刚需采购为主。国内方面，矿端加工费小幅下调，但目前国内冶炼厂利润尚好，除云南以外地区国内炼厂积极生产开工，预计当地的减停产能或在6月逐步复工复产。需求方面，近期市场需求表现偏弱，终端订单表现不理想。镀锌企业维持低位库存经营，开工水平在61%。锌合金开工水平在48%左右，新订单表现不算乐观且正逢生产季节性淡季，后续消费预期偏弱。氧化锌行业开工维持在60%，下游基本刚需采购为主。

库存方面：截至2023年5月15日，SMM七地锌锭库存总量为12.24万吨，较上周减少0.35万吨。截止2023年5月18日，LME锌库存为47250吨，较上一交易日持平。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能变动。2、国内消费不及预期。3、流动性收紧快于预期。(全球金属网 OMETAL.COM)

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