[机构看盘]美尔雅期货：沪铝高位震荡

　 宏观面：国外方面，美强欧弱经济格局延续，美元大幅上涨，静待9月议息会议落地；国内方面，更多的省市执行“认房不认贷”政策，多家银行开展存量首套住房贷款利率调整，央行调降外汇存款准备金率，国家发改委内设民营经济发展局，持续释放利好提振市场信心。

　　基本面：供给方面，国内电解铝大规模复产基本结束，未来产量供应增速放缓，近期国内进口窗口持续打开，海外铝锭流入增长。需求方面，本周国内铝下游开工受高位原料价格影响，有所下滑，受铝价高位下游补库积极性不佳及进口铝锭影响，周内社会库存小幅增加，但绝对值仍处于历史较低位置，短期难以改变。基差方面，周内沪铝偏强，在行业库存偏低情况下，现货多处于升水状态，但高价铝锭也影响到下游采货积极性，华东地区现货贸易情况较中原地区稍显紧张。

　　总结：国内房地产政策得到各省市执行，经济复苏预期延续。短期内，沪铝行业库存偏低，价格弹性较大，在诸多利好之下价格偏强。中期来看，云南复产接近尾声，后续供应增速放缓，但进口窗口已经打开，同时较强的铝价已明显抑制下游加工积极性，建议关注下游经济好转情况。预计下周沪铝主力10合约高位震荡，建议做好风险控制。

　　风险点：地缘政治，国内宏观经济政策
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