核心观点
■ 铜市场分析
期货行情:
3月14日,沪铜主力合约开于71,200元/吨,收于71,570元/吨,较前一交易日收盘上涨2.20%。当日成交量为208,137手,持仓量为214,126手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于71,600元/吨,收于71,870元/吨,较昨日午后收盘上涨0.27%。
现货情况:
据SMM讯,昨日受铜价大幅上扬影响,日内有所受抑,早盘成交偏弱,升水较昨日走跌。早市盘初,持货商报主流平水铜贴水60元/吨-贴水50元/吨零星成交,好铜如CCC-P与平水铜几无价差,报贴水50元/吨-贴水40元/吨附近。受月差扰动较大因素影响,部分持货商已经开始对2404合约进行报价。进入主流交易时段月差收敛,但因铜价高企下游接货能力明显走弱,主流平水铜报贴水70元/吨-贴水60元/吨附近少量成交,好铜价格报挺于贴水60元/吨-贴水50元/吨少量成交,非注册货源出货仍然向好,但市场观望情绪仍占据主导,成交持续冷清。至上午11时前,主流平水铜报贴水80元/吨部分成交,好铜报贴水60元/吨部分成交。
观点:
宏观方面,昨日,美国2月PPI增速大幅超过经济学家共识,录得去年八月以来的最大涨幅,这或许再度使得市场对于美联储降息预期受到冲击,美元指数大幅上涨,重回103关口。
矿端方面,据Mysteel讯,上周铜精矿现货TC继续下行,现货市场依旧活跃,同时长单有所推进。多个市场参与者表示干净矿的TC已经趋向10美元/干吨以下,打包矿的TC略高。目前在炼厂集中提前一波检修及个别炼厂降负荷之外,暂未见到更大规模减产。供应端未见新的变化。当下SMM所报周度加工费已经下降至15.29美元/吨。据kitco消息,来自金属加工厂的卫星监测数据显示,与去年同期相比,今年前两个月有更多的全球铜冶炼厂没有开工,主要原因是中国的铜冶炼厂不活跃。该公司称,今年1月和2月期间,平均有 11.5% 的铜冶炼厂产能处于闲置状态,而去年同期的这一比例为8.6%。
冶炼方面,上周国内电解铜产量24.2万吨,环比增加0.3万吨。3月部分冶炼厂因2月影响的产量逐渐爬产中,但有大型冶炼企业因搬迁影响产量较大,部分企业受原料紧张等有所减产,其他冶炼厂正常高产,因此冶炼厂产量有所增加。3月13日,中国大型冶炼厂在昨日的会议上同意削减一些亏损工厂的产量,以应对原材料供应的短缺,这另铜价呈现大幅走强。
消费方面,据Mysteel讯,由于周内铜价偏强震荡,且周五一度走高至70000元/吨以上,然而本周下游部分加工企业新增订单仍表现不佳,铜管、铜排等行业订单表现尚可。后续临近周尾,随着铜价逐渐走高,下游出现一定买涨情绪,补库需求小幅回暖,但整体市场消费提振空间较为有限。
库存方面,LME库存较前一交易日下降0.09万吨至10.80万吨。SHFE仓单较前一交易日上涨0.80万吨18.62万吨。SMM社会库存上涨4.26万吨至36.38万吨。
国际铜与伦铜方面,昨日比价收于7.19,较前一交易日下降0.12%。
总体而言,目前TC价格持续走低,国内炼厂减产,同时目前随着下游需求自春节后陆续恢复,虽然当下市场升贴水报价仍然维持低位,但这样的情况或将逐步出现改变,叠加美联储降息预期的影响,预计铜价同样将会维持偏强格局。
■ 策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:卖出看跌@66,500元/吨
■ 风险
需求持续偏弱
美元持续走高
(全球金属网 OMETAL.COM)