【贵金属】
贵金属:贵金属整体高位震荡。鲍威尔暗示在观测近期数据后不急于降息。周末伊朗对以色列实施报复性打击,不过整体规模和各方反应都相对克制。上周公布的美国3月CPI表现好于预期,令降息预期持续降温,美债利率持续走强。尽管黄金短期面临技术性超买的阻力,同时对全年降息路径低于预期的阻力,但此前黄金价格持续走高,可能为底层驱动的一些变化,包括对地缘局势进一步升级的担忧;美债持续膨胀下,对美元主导货币体系风险的对冲,各国央行对外汇储备多样化的需求;强势美元导致的全球汇率波动加剧下,人们对黄金保值和避险功能的诉求;随着对美联储降息政策方向的确认以及对长期高通胀的担忧,对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。白银一方面受黄金指引,另一方面有色走强提振,加强其短期弹性。但随着地缘风险事件落地,贵金属可能面临调整。波动范围,AG2406合约波动区间6800-7500元/千克,AU2406合约波动区间540-580元/克。
【铜】
铜:夜盘铜价小幅收高。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变,进口精矿加工费大幅回落,中国冶炼企业计划减产,以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。铜价可能总体延续上涨趋势。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
【锌】
锌:夜盘锌价下跌。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。短期锌价可能调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。
【铝】
铝: 夜盘沪铝主力合约收跌0.02%,目前主要运行逻辑仍在于海内外宏观政策及国内基本面向好。宏观角度,美联储降息预期反复,上半周降息预期衰退已有所交易;我国地产支持政策频出,新能源、光伏对铝需求维持高度景气。基本面角度,下游铝加工环节表现尚可,国内电解铝库存小幅增加,但仍处于历史同期较低水平。云南地区部分铝厂陆续复产当中,预计短期内将有实际产出,考虑到复产规模难对基本面有颠覆影响,因此即使偏空但对盘面影响或较为有限。俄铝遭英美限制,或导致国内俄铝进口增多,对国内铝价偏利空,在盘面中基本得以计价。展望后市,主要矛盾是宏观及基本面向好,次要矛盾是云南复产及俄铝进口,预计铝价经历前期回调后或将偏强运行。
【镍】
镍:夜盘沪镍主力合约收涨0.23%。基本面来看,印尼内贸红土镍矿价格难跌,一方面前期印尼当地矿山在节假日期间放假,另一方面印尼RKAB批复进度较慢,当地新增开采矿山较少。矿价进一步支撑中间品价格,叠加新能源车需求景气,导致电池级硫酸镍价格存在支撑。短期内,预计镍下游需求继续分化,中间品-硫酸镍价格表现或优于镍铁-不锈钢。市场多空因素交织,一方面美联储降息预期反复、镍矿价格难下、新能源车需求景气利好镍价,另一方面国内电镍高库存、硫酸镍下游畏高情绪利空镍价。短期内宏观逻辑与基本面逻辑方向略有分化,镍价波动幅度或较大,建议观望为主。
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