【贵金属】
贵金属:贵金属近期步入持续调整。随着中东地区局势没有进一步发酵,避险溢价下降令金银出现较大幅度调整,关注点重新回到对经济数据以及美联储政策路径的关注上。上周的5月美联储利率会议较为平淡,鲍威尔表示不太可能继续加息,同时削减了QT规模。4月非农就业数据远逊预期,失业率上升、薪酬增长放缓,使市场对美联储今年降息的预期重新升温。但是贵金属所受提振相对有限,整体还是运行在调整行情之中。过短期来看贵金属可能继续面临调整行情。波动范围,AG2408合约波动区间6800-7400元/千克,AU2408合约波动区间540-570元/克。
【铜】
铜:假期LME铜下跌近一百美元,受获利回吐抛压。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变,进口精矿加工费大幅回落,中国冶炼企业计划减产,以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企,导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。铜价短期可能偏强,提防技术性回调。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。
【锌】
锌:假期LME锌价下跌20美元。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。短期锌价可偏强,提防技术性回调。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。
【铝】
铝: 五一期间外盘小幅回调后反弹,主要运行逻辑在于宏观预期反复。宏观角度,中东局势预期缓和,美联储经济数据不及预期;国内地产扶持政策发力。近期国内电解铝基本面较为健康,旺季消费持续推进,节前备货导致库存加速回落。此外,铝棒出库在节前亦表现较好,库存出现明显下降。展望后市,汽车、新能源需求向好,或将带动铝下游开工率回升,库存整体低位去化,前期多单建议持有。
【镍】
镍:五一期间外盘整体上涨,节后沪镍有望走强。基本面角度,镍铁-不锈钢链条当中,二季度是不锈钢消费旺季,不锈钢处于去库阶段,且钢价有所反弹,进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中,三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气,硫酸镍生产利润回升,刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解,但整体仍不宽松,且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市,国内电镍累库趋势难改,但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺,预计短期内沪镍震荡走强。
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